Nhật Bản 'Chấp Nhận' Đồng Yên Yếu: Chiến Lược Ngầm Hay Bất Khả Kháng?
Vì sao BOJ 'bất chấp' thị trường, giữ yên lãi suất? Đồng Yên mất giá – chiến lược hay bất khả kháng? Khám phá tác động lên kinh tế Nhật và thế giới.
Màn Kịch Đơn Độc Của BOJ
Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới ráo riết thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát, lại chọn một con đường riêng. Quyết định duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng, với lãi suất điều hành ở mức 0,5%, đã khiến thị trường toàn cầu không khỏi ngạc nhiên và thất vọng. Dù lạm phát cơ bản tại trong tháng 10 vẫn duy trì trên mục tiêu 2%, Thống đốc vẫn giữ lập trường thận trọng, cho rằng cần theo dõi thêm diễn biến tiền lương và tiêu dùng trước khi có bất kỳ động thái nào. Sự "chậm chạp" này của BOJ đã tạo ra một khoảng cách lớn về lợi suất giữa đồng yên và các đồng tiền chủ chốt khác như hay euro. Hệ quả nhãn tiền là dòng tiền ào ạt rời khỏi Nhật Bản để tìm kiếm lợi suất cao hơn, đẩy đồng yên tiếp tục trượt dốc không phanh. Bộ trưởng Tài chính đã bày tỏ sự quan ngại sâu sắc, nhưng dường như các tuyên bố trấn an chỉ có tác dụng tạm thời, không đủ sức đảo ngược xu hướng suy yếu rõ rệt của đồng nội tệ này.
Đằng Sau Sức Ỳ Của Yên Nhật
Vậy điều gì đã khiến BOJ kiên định với "màn kịch đơn độc" này, bất chấp áp lực từ thị trường và sự mất giá mạnh của đồng tiền? Phải chăng đây không chỉ là sự bất lực mà còn là một tính toán chiến lược? Lạm phát tại Tokyo, dù vượt mục tiêu, nhưng BOJ vẫn muốn nhìn thấy một lạm phát bền vững, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng tiền lương thực chất và tiêu dùng nội địa mạnh mẽ, chứ không phải chỉ do chi phí nhập khẩu tăng cao vì đồng yên yếu. Chuyên gia từ State Street Global Markets tỏ ra lạc quan về tương lai của đồng yên, tin rằng việc bình thường hóa chính sách là điều tất yếu, và lãi suất có thể tăng lên 1% trong tương lai gần. Ông Dixon chỉ ra rằng tiền lương hiện đã cao hơn đáng kể so với trước đây, và các gói chi tiêu tài khóa của chính phủ sẽ tiếp tục củng cố xu hướng này. Điều này cho thấy BOJ có thể đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về một chu kỳ tăng trưởng kinh tế tự thân, bền vững, trước khi mạo hiểm thắt chặt chính sách và có nguy cơ "giết chết" mầm mống phục hồi.
Hiệu Ứng Domino
Sự kiên định của BOJ trong việc giữ lãi suất thấp đã tạo ra một hiệu ứng domino trên thị trường tài chính toàn cầu. Khi chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác ngày càng nới rộng, đồng yên trở thành một "con mồi" hấp dẫn cho các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), nơi nhà đầu tư vay yên giá rẻ để mua các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Điều này càng làm trầm trọng thêm đà mất giá của đồng nội tệ, khiến tháng 10 vừa qua trở thành tháng tồi tệ nhất của đồng yên kể từ tháng 7, với tăng tới 4,2% so với yên. Trong khi đó, vẫn chưa đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, càng củng cố vị thế của đồng và nới rộng khoảng cách lợi suất. Chỉ số Dollar Index, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh, đã tăng mạnh và ghi nhận tháng tăng tốt nhất kể từ tháng 7. Mức độ liên kết giữa các nền kinh tế lớn cho thấy, quyết định của một ngân hàng trung ương có thể tạo ra những làn sóng mạnh mẽ vượt ra ngoài biên giới quốc gia.
Ngã Rẽ Định Mệnh
Không chỉ riêng đồng yên chịu ảnh hưởng, mà cả các đồng tiền lớn khác cũng đang đứng trước những "ngã rẽ định mệnh" do sự phân hóa trong chính sách tiền tệ toàn cầu. Tại , cũng quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 2% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, dù khẳng định chính sách hiện tại "đang ở vị thế phù hợp". Tuy nhiên, đồng euro vẫn giảm giá đáng kể trong tháng 10, phản ánh sự tăng mạnh của trên diện rộng. Tương tự, đồng bảng Anh cũng lao dốc xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4, không chỉ do áp lực từ chính sách tiền tệ mà còn bởi những lo ngại về tình hình chính trị và ngân sách quốc gia. Các nhà phân tích của nhận định tâm lý bi quan với bảng Anh có thể đang bị thổi phồng, nhưng vẫn khuyến nghị thận trọng trước khi có những thông tin rõ ràng hơn. Điều này cho thấy, trong một thế giới đầy biến động, mỗi quyết định chính sách, dù là duy trì hay thay đổi, đều có thể tạo ra những tác động đa chiều, buộc các nền kinh tế phải liên tục điều chỉnh để tìm ra hướng đi phù hợp.
Yên Nhật 2024: Con Đường Nào Phía Trước?
Nhìn về năm 2024, con đường phía trước cho đồng yên Nhật dường như vẫn còn nhiều thách thức nhưng cũng không thiếu những tia hy vọng. đã tuyên bố sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ diễn biến tiền lương và tiêu dùng, những yếu tố then chốt để đảm bảo lạm phát bền vững. Nếu tiền lương thực sự tăng trưởng mạnh mẽ và tiêu dùng nội địa phục hồi vững chắc, áp lực bình thường hóa chính sách sẽ khó tránh khỏi. Chuyên gia vẫn giữ quan điểm lạc quan, tin rằng việc tăng lãi suất, dù chậm, là điều tất yếu. Tuy nhiên, sự chia rẽ trong quan điểm của về lộ trình cắt giảm lãi suất cũng sẽ là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến chênh lệch lợi suất và sức mạnh của đồng . Nếu Fed tiếp tục giữ lãi suất cao hơn dự kiến, đồng yên có thể vẫn gặp khó khăn. Ngược lại, nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, áp lực lên đồng yên sẽ giảm bớt, tạo điều kiện cho đồng tiền này phục hồi. Thị trường đang đặt cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12, dù tỷ lệ đã giảm. Dù vậy, với sự kiên nhẫn của BOJ và những tín hiệu kinh tế nội địa đang dần cải thiện, một sự phục hồi của đồng yên trong dài hạn không phải là điều bất khả thi, chỉ là nó sẽ diễn ra chậm rãi và phụ thuộc vào nhiều yếu tố vĩ mô phức tạp.
Related Articles
Đồng Yên Nhật: Khi Sự 'Điềm Tĩnh' Của Nhật Bản Đối Đầu Dòng Chảy Toàn Cầu
Đồng Yên Nhật: Khi Sự 'Điềm Tĩnh' Của Nhật Bản Đối Đầu Dòng Chảy Toàn Cầu
Đồng Yên Nhật: Điệu Nhảy Cô Đơn Giữa Sân Khấu Kinh Tế Toàn Cầu
Đồng Yên Nhật: Điệu Nhảy Cô Đơn Giữa Sân Khấu Kinh Tế Toàn Cầu
Đồng Yên Nhật: Cuộc Chiến Âm Thầm Sau Lưng Những Con Số Tỷ Giá
Đồng Yên Nhật: Cuộc Chiến Âm Thầm Sau Lưng Những Con Số Tỷ Giá
Khi Fed 'Hạ Nhiệt' Lãi Suất: Tiếng Vọng Khắp Phố Wall và Nỗi Lo Thầm Kín